A proposito del debito fuori bilancio degli hyperscalers c’è chi evoca il precedente di Enron.
I numeri del “Debito Invisibile”: L’analisi di Nikkei Asia
Un’analisi di Nikkei Asia stima in 1.650 miliardi di dollari le obbligazioni fuori bilancio di Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta e Oracle legate all’infrastruttura per l’intelligenza artificiale — un ammontare superiore ai 1.350 miliardi di debito ufficialmente riportato e cresciuto di circa otto volte in quattro anni.
Le strutture utilizzate — leasing non ancora avviati, contratti di fornitura GPU, special purpose vehicle (SPV) in joint venture con fondi di private credit — sono legali e divulgate nelle note ai bilanci, ma rendono la leva effettiva del settore invisibile agli indicatori standard.
Il parallelo con Enron e i veri rischi per i mercati
Il rischio principale non è la frode contabile come nel caso di Enron, citato da Ana Maria Stanciuc su TNW, che aveva utilizzato meccanismi analoghi, ma un trasferimento opaco del rischio di credito verso private credit, assicurazioni e fondi pensione, in un ciclo di investimento da oltre 3.000 miliardi di dollari entro il 2028.
